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今年夏天给香港大学MBA学生教授完《基金管理和另类投资》之后的考试题里，我出了一道对错题：“根据回报归因分析，价值因子对沃伦•巴菲特长期业绩的贡献最大”。换成直白的话就是，巴菲特是价值投资者，对还是错？
我想绝大多数没有上过课的人都会回答对，甚至连巴菲特本人可能也会回答对。好在学生们基本都还记得课堂上介绍的最新研究，价值因子对于巴菲特长期业绩的贡献很小。而且，我相信巴菲特身边的最亲密的伙伴——查理•芒格，也会非常同意这样的研究结论：巴菲特更多地是一个质量投资者，而不是价值投资者。实际上，让巴菲特从早年间的价值投资者转化成为质量投资者的人，恰恰就是芒格。
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