【编者按】2025年12月1日，香港数字资产公司HashKey Holdings Limited通过港交所主板上市聆讯，正式进入港股IPO倒计时。在港股有望出现首家上市的持牌加密资产企业之际，撰稿人洪凡撰文分析合规数字资产交易所的未来发展路径。
随着HashKey进入IPO倒计时，加密行业的一条老问题再次浮现：在监管体系日益成型的背景下，一个以“原生合规”为核心定位的交易平台，是否能够在行业中建立可持续的商业模式？
这一问题的背后，是加密行业正在经历的一次结构性转折。
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