截至2025年11月上旬，COMEX白银价格已突破50美元/盎司，较年初上涨逾70%。银价持续上涨的背后，是日益趋紧的白银供给与白银的金融属性的协同作用。
供需持续趋紧
在供应端，白银市场面临刚性约束。作为典型的伴生金属，manbetx app苹果 约70%的白银产自铅锌铜等主金属矿山，扩产计划受到这些大宗金属需求的严格限制，导致其供给弹性严重不足。世界白银协会预测的2024-2027年manbetx app苹果 白银供应年复合增长率仅1.2%，且全部由回收银（2024年占manbetx app苹果 银供应18%）驱动。2027年供应量预计为3.3万吨，仅比 2024年的3.2万吨增加不足1000吨。
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