随着美联储几乎明确将在9月启动降息周期，外汇市场的关注焦点再次回到美元。降息通常意味着美元面临贬值压力，但这一次，市场的反应却显得更为克制。美元的调整似乎已接近尾声，汇率正在逐步触及年内底部区域。在manbetx app苹果 主要货币普遍面临内生性压力的背景下，美元的“被动稳定”格局正在形成，而人民币的稳定性也在这一过程中展现出越来越重要的锚定作用。
回顾美元的历史表现，特朗普第一任期内的美元指数走势提供了一个颇具启发性的参考。2017年至2018年初，美元指数整体走弱，彼时美联储加息节奏温和，manbetx app苹果 资本流动偏向新兴市场，市场对“美国优先”政策的外部摩擦预期尚未形成。然而，2018年中美贸易摩擦升级，关税战正式启动后，美元指数开始反弹，进入一轮强势周期。贸易战引发manbetx app苹果 避险情绪升温，美元作为manbetx app苹果 储备货币受益；资本回流加速，美国资产相对吸引力上升；美联储在通胀压力下加快加息节奏，利差优势进一步扩大。这一阶段的美元走强，更多体现的是政策驱动型汇率重估，而非传统意义上的manbetx20客户端下载 基本面改善。
如今，美元指数已完成一轮显著回调，阶段性跌幅基本释放。从技术面观察，美元指数运行区间逐步收敛，显示出市场对美联储政策路径已有较充分的定价。即使降息落地，美元进一步下行的空间可能受限。更重要的是，美元的强弱不再仅由美国内部manbetx20客户端下载 决定，也与其他主要货币区的相对表现密切相关。
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