黄金行业的整合潮早该到来。该行业的交易也许引人注目，例如去年纽蒙特(Newmont)以190亿美元收购纽克雷斯特(Newcrest)，但对这些交易的最准确比喻是一股涓涓细流。安格鲁阿散蒂黄金(AngloGold Ashanti)以19亿英镑收购在英国上市的Centamin则表明整合压力正在加大。
在美国上市的安格鲁阿散蒂黄金正利用其耀眼的股价走势来达成一笔合理的交易。截至昨日收盘，安格鲁股价今年迄今上涨近60%，而Centamin上涨20%。这意味着它能够提供37%的可观溢价，同时仍使Centamin的估值仅为今年息税折旧摊销前利润(EBITDA)——根据摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据——的3.9倍；其自身估值为4.5倍。协同效应得到暗示而非量化：总部和采购部门可以挖掘到一些成本节省。鉴于其资产负债表规模较大且运营能力强，该公司或许还能从Centamin的明星资产——低成本的埃及苏卡里(Sukari)金矿——获得更多利润。
投资者应该预期会有更多此类机会主义的收购。黄金行业需要整合。该行业目前呈现碎片化格局，市值超过10亿美元的企业多达数十家。除此之外，勘探投资不足导致新项目匮乏，企业越来越热衷于收购业内同行的资源。
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