从前，用私人股本的行话来说，“二级”意味着一个“宇宙主宰”向另一个“宇宙主宰”出售资产。现在，它很可能指一家收购基金向自己出售资产。
在危机前信贷繁荣的最后几年，二级收购的增长引发了人们的担忧：投资机会减少、回报欠佳、估值脱离公开市场的限制。
随着另一个周期结束——在这个周期中，超低利率为债务推动的交易提供了便利，并将资金吸进了规模越来越大的基金——所谓的普通合伙人主导的二级交易的出现，也引发了类似的问题。在这些交易中，一家公司实际上向自己出售资产。这被描述为私人股本公司（即普通合伙人）及其投资者的双赢。并不是。
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