2022年3月7日，伦敦金属交易所镍的期货价格开始快速上涨。3月8日，伦镍期货近月价格在一天之内从每吨5万美元左右暴涨到10万美元以上，涨幅超过100%。要知道，仅仅在4天前的3月4日，伦镍价格还处于2.6万美元左右。也就是说，在短短的4天内，伦镍价格翻了两番。
如此夸张的价格暴涨，哪怕在波动率颇高的期货市场也实属罕见，背后主要的原因，就在于多头对于空头的”逼仓“。鉴于很多读者，甚至一些金融记者对于这个概念也是一知半解，因此笔者有必要在此做一些解释。
期货市场和股票市场，有两个本质不同。第一，期货市场是零和的。也就是说，卖家（空头）和买家（多头）的投资回报加起来是零。空头的盈利，必定来自于多头的损失，而多头的盈利，必定来自于空头的损失。原因在于，期货市场上的任何一个合约，都是多头和空头之间的一笔契约，规定了买卖双方在未来的某一个时点，以某个价格完成一笔买卖交易。在期货市场里，有一个非常重要的概念，是股市里没有的，叫做未平仓合约（Open Interest）。这个未平仓合约，记录了任何一个时点，总共有多少空头和多头之间的契约还没有被平仓。每个期货合约到期时，最后的未平仓合约一定要归零，也就是多头和空头之间需要完成买卖交易。
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