近期国开-国债的隐含税率一度跌至8%左右，处于历史低位，引起投资者的遐想，有观点觉得是不是牛熊切换的拐点快到了，有观点则认为可以考虑做宽隐含税率的策略。我们回顾了10年来隐含税率在牛市行情下的变化历史，供投资者参考。
国开-国债隐含税率的含义及动态变化原因
国债、国开债均为重要的利率债投资品种。国开债属于政策性金融债，在信用差异方面，由于国开债的发行与偿还环节与国债相近，且均有政府信用背书，因此大多数国内机构将国债和国开债均视为无风险债券，两者信用差异较小。国债和国开债利差主要来自于税收差异，国债的票息免所得税，国开债不免，但具体免税情况机构与机构之间存在差别。
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