2020年6月22日，成立时间不足五年的拼多多市值突破千亿美元，刷新了互联网行业的最快成长纪录。不以流量为生，却以内容相争，拼多多的成功让我们看到了小企业突围的可能性，也标志着资本市场对互联网企业的认可逻辑正发生质变。
我们认为，除却底层财务与运营数据，自上而下理解商业运行的潜在价值，同样不失为具有普世性的一种选择，有助于投资者从纷繁复杂的商业模式中甄别资本市场的明日之星。
过去20年，平台型互联网企业发力点在高效匹配，通过矫正市场失灵创造manbetx20客户端下载 价值，同时降低生产者准入门槛推动manbetx20客户端下载 增长。轻型的要素投入撬动了整个社会的价值创造，因而获得资本市场的追捧，成就了其高估值和高回报。然而，伴随头部企业占据流量高地，互联网平台逐利属性逐渐使得效率与公平难以兼得，社会总福利遭反噬的同时，行业整体发展也将受限于存量的零和博弈。
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