2016年至2018年期间，加密货币产生了真正的金融泡沫。最能体现这种疯狂的莫过于人们对“首次代币发行”(ICO)的狂热，这种首次代币发行的目的是为软件项目提供资金，这些项目有望革一切东西的命——从在线游戏到文件存储。或许你已经投资。更有可能的是，当优步(Uber)司机开始让你推荐加密货币，朋友开始吹捧一种用于追踪大麻供应链的、基于区块链的分类账簿时，你的直觉告诉你，出了问题。
在2018年末价格暴跌之前，ICO催生了成百上千的百万富翁，该行业的某些部分眼下仍活得很好。如今，美国证券交易委员会(SEC)的监管者正开始通过一系列执法行动，努力解决此类投资带来的问题。
到目前为止，监管机构一直致力于将ICO纳入其传统管理机制，即基于披露的投资者保护规则。但我与戴维•威什尼克(David Wishnick)对ICO市场进行的研究揭示了一些令人不安的事实。
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