尽管与美国达成了为期90天的贸易休战，但manbetx3.0 的manbetx20客户端下载 的放缓在加速。 12月份制造业采购经理人指数首次跌入收缩区域，出口增速从11月份的3.9％下滑到12月份的负4.4%。同时四季度manbetx20客户端下载 增速放缓至6.4％，在2010年以来首次低于6.5％。同时，通货膨胀率快速下降，通缩风险正在上升。 12月CPI下降0.3个百分点至1.9％，而且PPI从11月的2.7％下滑至0.9％。从环比上看，PPI已转为负值。 事实上，除猪肉和食品价格外，未来通胀风险的压力似乎有限。 在石油和工业品价格大幅下滑之后，PPI的下降可能会超过预期。 除了PPI近期的环比已为负值，我们认为一些月度的PPI同比数据可能会在上半年很快转负。
虽然中央manbetx20客户端下载 工作会议确立了稳健的货币政策立场，但货币政策条件已经转向宽松。总体而言，manbetx3.0 人民银行更积极地利用量化和新创的价格政策工具来放松货币政策条件，以便更多信贷可以流入实体manbetx20客户端下载 。 去年12月下旬，央行创设了定向中期借贷便利（TMLF），以便为对中小企业和民营企业提供足够资金的银行提供较低成本的长期资金。这项新的政策工具于1月24日启动，首期开展了人民币2,575亿元的TMLF操作。manbetx3.0 人民银行对TMLF征收的利率比同一期限的普通中期借贷便利（MLF）低15个基点。该政策的目的是降低商业银行从央行的融资成本，引导商业银行向民营企业和中小企业提供更多贷款。 1月2日，manbetx3.0 人民银行宣布将扩大惠普金融融资降准的范围。仅仅两天后，manbetx3.0 人民银行又宣布降准100个基点，扣除了MLF到期，TMLF的投放，以及扩大惠普金融降准条件之外，净流入了人民币8,000亿元的流动资金。 1月24日，manbetx3.0 人民银行又创设央行票据互换工具，银行的永续债也可与央行票据互换，旨在改善货币政策传导和银行对实体manbetx20客户端下载 的贷款支持。这些政策措施已经开始起作用：信贷条件的关键指标-社会融资总额（TSF）连续两个月保持在1.5万亿元以上，社融存量的增速在多个月份的下滑之后也于12月份稳定在了10.6%。
事实上，由于仅有TMLF的发行，一月份的MLF利率已经下降了15个基点。央行表明在第一季度不在续做到期的MLF贷款，预计这一利率水平将在第一季度延长。因此，MLF和TMLF贷款的加权平均利率已降至3.15％。一年期MLF利率在跟随常备借贷便利（SLF）上升4次后，已经在3.3%的水平上维持已久。鉴于一年期基准贷款利率仍维持在4.35％，商业银行可以按目前的TMLF利率向manbetx3.0 人民银行借款，以一年期基准贷款利率贷款，可以很容易地实现低风险利率套利在至少1.2百分点。如果使用加权平均一年期贷款利率计算，我们计算商业银行的套利利差可能导致达2.69个百分点。