“海燕双来归画栋。帘影无风，花影频移动。”今年6月中旬以来，人民币兑美元汇率从不到6.4快速贬至6.8以上，超出市场预期。我们认为，当前的人民币汇率变的是运行状态，不变的是运行逻辑；变的是看待内外均衡的新视角，不变的是认识运行规律的方法论；变的是市场博弈的新风格，不变的是两条底线的决定力。
年初以来，人民币汇率运行轨迹的不断变化不是汇率内生机制的调整，而是manbetx20客户端下载 环境变化所带来的运行状态转换：1月至5月中旬，人民币对一篮子货币总体升值；5月中旬至6月下旬，强势美元所引发的其他货币贬值主导了人民币走势；6月下旬至7月底，内、外基本面发生相对变化带动人民币汇率中枢上移。在新的运行状态下，人民币兑美元汇率呈现出四个新特征：运行中枢上移，高估基本消失；波动区间加大，汇率弹性进一步凸显；市场与央行认识趋近，单向预期并未占据主导；状态稳定性随汇率水平而变化，市场情绪在关键心理点位可能裂变。
汇率的本质是不同货币之间的比价，其中枢由manbetx20客户端下载 体内、外均衡所共同决定，而汇率波动正是价格围绕价值震荡的过程。811汇改以来，人民币汇率形成机制变为以“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”为核心。长期来看，人民币汇率的运行由基本面内生驱动，有效汇率向反映内、外宏观相对位置的合理均衡水平趋近。短期而言，人民币汇率波动是市场与央行博弈的结果。
您已阅读18%（556字），剩余82%（2543字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。