流动性直接决定着杠杆策略的运用效果，是每一个固收从业人员日常关注的重点。四月虽然不是传统的紧张月份，但这轮流动性冲击丝毫不亚于后者。因而，对四月流动性冲击进行梳理回顾，并分析其产生的原因，对于今后机构的流动性管理和杠杆策略应用具有重要意义。
4月中上旬之前，市场风平浪静，加之长端收益率持续下行，乐观情绪开始升温，加杠杆行为日渐明显，隔夜成交量连续数日突破2.4万亿高位。16日，公开市场突然释放1500亿逆回购，为春节后一周来的最高值，午后资金开始收紧并维持至尾盘，资金交易员感到情况不妙。
17日，资金开盘即收紧，早盘隔夜有少量融出即一扫而光，至尾盘市场仍不能缓解，机构勉强平盘。当日晚间央行宣布降准，机构乐观情绪再次高涨，第二日国开活跃券成交超800多笔，最高下行超 20BP。但远水不解近渴，资金仍然收紧，大量隔夜开始加点成交，机构怀有“滚隔夜以待宽松”心态，长期限资金仍需求寥寥。
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