欧洲近期令人失望的增长数据清楚地表明了拙劣政策的成本。不过，在经历了数年的困惑、三心二意以及失误之后，欧元区国家领导人正把注意力放在正确的任务上，即为欧元区创建一个银行业联盟。上周的欧元区国家财长会议就证明了这种转变。
欧洲许多银行一直处在资本金不足的状态，它们的放贷活动受到融资市场冻结和自身资产负债表中债务过剩的限制。最初出台的政策是把银行的债务负担转嫁到政府头上，这就加剧了主权债务市场中的恐慌。所以说，解决不好银行的问题，就会引发其他重大政策失误。结果，我们没有在货币联盟中看到必要的财政协作，即财政稳固的国家实施扩张、财政状况紧张的国家实施紧缩。相反，整个欧元区都被迫走上了紧缩之路。
但自去年6月以来，欧元区一直在朝着建立银行业联盟努力，尽管整个过程中出现了一些停顿、偶尔还出现一些倒退。欧元区国家已就建立一个单一监管机构达成一致，尽管该机制（特别是在正常时期将小银行排除在外的妥协）将如何运作还有待观察。
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