如果说合并是企业与企业的“联姻”，那么战略股权交易就相当于在学校舞会上成功“牵手”。恭喜一下绿城manbetx3.0 (Greentown China)吧！作为manbetx3.0 房地产开发行业内资产状况最弱的公司之一，绿城竟然“钓到”了像香港房地产开发集团九龙仓(Wharf Holdings)这样实力雄厚的企业。那些留在舞池里的人肯定在想，这二者“牵手”后是否会“喜结连理”。
九龙仓斥资26亿港元增持绿城22%的股份。得益于周一绿城股价反弹三分之一，这些股份已升值将近10亿港元。九龙仓同时还增持绿城价值26亿港元的可转债。九龙仓之所以对绿城——穆迪(Moody's)和标普(S&P)对绿城的评级均为CCC——感兴趣，原因很简单：绿城地产储备可观，而资产状况窘迫。九龙仓面临的一个风险因素是绿城的管理层，后者握有绿城近半数股份，仍然掌管公司大权。毕竟，正是这个管理层把绿城的负债比例推到极高水平，使公司不得不接受援助。绿城净债务与EBITDA（未计息、税、折旧及摊销前盈利）之比，从2006年公司上市时的两倍升到2010年的18倍；2011年虽回落至7倍，但这一水平依然堪忧。绿城已承诺要巩固财务状况。九龙仓的增持是一个开端，但也仅此而已。
九龙仓等资金充裕的香港房地产开发商，或许可以在众多财务状况不佳的内地同行当中好好挑上一挑。债台高筑的绝不仅仅是绿城一家。上月内地住房销售实现稳步增长，但manbetx3.0 政府不太可能会放松对房地产业的限制措施。这将抑制开发商的利润空间及其降低负债比例的努力。
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