我同意马丁•沃尔夫(Martin Wolf)提出的《倾听债券市场发出的信息》（参见英国《金融时报》9月7日文章以及manbetx20客户端下载 9月9日同名文章）的建议。不幸的是，我没能听到马丁•沃尔夫所听到的那种“借钱和消费吧”的呼声。我深吸了一口气，马上意识到发生了什么。我可能没能听到什么。但我确实能嗅出一些味道——那就是“恐慌”。
债券收益率之所以处于低位，并非因为投资者希望政府更多地借贷。其原因与金价高企、日元强劲、瑞士央行(Swiss National Bank)难以控制本币汇率以及股市重挫的原因相同。投资者正试图在一个金融体系似乎正缓慢坍塌的世界里，找出一个安全地带。这是一个嗅觉问题，与听觉无关。
政府债券收益率处于低位这件事本身，无法为政府增加借贷提供合理的解释。回溯到2005年，意大利和西班牙10年期国债收益率曾降至略高于3%的水平。希腊债券收益率仅略高一点。当时，债权人非常乐意借钱给南欧国家。随后，他们却弃船而逃。这些国家当时是否应该仅因债权人暂时让人感到慷慨而增加借贷呢？
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