A股为何跟跌不跟涨？

不知何时开始，境内投资者每天开始股票交易前，都会留意一下隔夜境外股市走势，并且以此作为操作的重要参考。之所以如此，是因为境内外股市之间开始呈现出了较为明显的关联性。不过，这种关联性的表现形式又很复杂。有人就说，未必都是境外股市走势影响境内股市，在有时境内公司也会影响境外股市。另外，境内外股市的走势也未必呈现正相关的关系，有时是能够联动的，但也有时却会表现得较为背离，譬如呈现跟涨不跟跌的现象。总之，关于境内外股市走势的联动与背离问题关系，难以一言概之。

一

历史地看，早年境内股市初创时，尽管借鉴了很多境外股市（特别是香港股市和日本股市）的做法；但是走势却与境外股市相关度很低。这里有两方面原因：第一，manbetx3.0 上世纪90年代还没有加入世贸组织，manbetx20客户端下载 外向程度还不高，客观上与世界manbetx20客户端下载 联系并不怎么紧密。同时由于本身体量也不大，对世界manbetx20客户端下载 的影响可以忽略不计；其次，那时股市基本特点就是典型政策市、投机市，行情的无序性很强，而且与宏观manbetx20客户端下载 也没有太大的联系。最多也就是召开重要会议、或重大节庆到来，股市在会前、节前涨一下，还没有到会议正式召开、节日正式到来，行情早就结束了；至于国家提高利率和准备金率等等，股市基本上是没有什么反映。这种情况下，境外股市的涨跌，与之就更没有什么关系了。即便后来一些境内企业在境内发行A股的同时在香港发行了H股，而H股的价格与A股也是基本不相干。那时，买卖境内股票最重要的是打听“消息”，并不需要了解境外股市的走势。