几年前，我在一篇专栏文章中指出，在信贷衍生品市场上，针对美国政府违约的保险成本，已高于美国快餐公司麦当劳(Ronald McDonald)的违约担保成本，这在历史上尚属首次。
追溯到当时（2008年），此事似乎十分令人震惊。毕竟，西方金融界传统上认为，政府才是市场中最安全的实体；实际上，美国国债收益率就被视为“无风险”基准。因此，为“山姆大叔”(Uncle Sam)的债务所支付的保险成本高于麦当劳（或其它任何公司），看起来极其怪异。
如今这种情况看起来已不再怪异。据Markit的数据显示，上周末信贷衍生品市场的交易情况表明，不少于70家大型美国公司被认为信用风险低于美国政府。具体而言，针对5年期美国债券违约的保险成本目前约为50个基点（意即针对1000万美元债券的违约风险，每年需支付5万美元的保险成本），而美国电话电报公司(AT&T)、New Cingular Wireless和甲骨文(Oracle)等公司的保险成本则不到30个基点。谷歌(Google)、惠普(HP)、可口可乐(Coca Cola)——对了，还有麦当劳，这些公司债券的利差也远低于主权利差。
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