我们必须严厉斥责欧洲理事会(EC)。它们非常擅长事先把期望值降到最低限度，然后商定出令人赞叹的协议。但是，判断一项协议是否有效的标准不应是市场的即时反应，更不应该拿协议跟预期进行比较。
这个协议若要对解决欧元区债务危机做出积极贡献，必须经得出三个考验。它能否使希腊走上稳步削减债务的道路？关于欧洲金融稳定安排(EFSF)的新规定能否降低危机蔓延的可能性？此外，让私人部门投资者参与进来是否现实和公平？我对这三个问题的答案分别是：不能，不能，是的。
关于第一个问题，据国际金融协会(Institute of International Finance)估计，希腊债券净现值总共将减少21%。法国总统尼古拉•萨科齐(Nicolas Sarkozy)也表示，希腊债务与国内生产总值(GDP)的比例将降低24个百分点。他的估计更趋保守。换言之，希腊债务与GDP比例的最高点将不会是172%，而是148%。但无论是哪个数字，都无法让希腊接近于实现可持续的债务水平。据我个人的估算，希腊债务净现值需减少50%左右。欧洲理事会的协议无法实现这一目标。
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