阳光或许是最好的消毒剂,但凡事过犹不及。美国或将出台迫使场外衍生品交易进入交易所的立法,这会让一些人要么选择干脆呆在“室内”,要么去国外寻找更为温和的气候条件。
将场外衍生品交易转移至受到监管的交易所,部分动因源自于一种很大程度上未经验证的担忧,即价格(尤其是食品和能源价格)受到了操纵。他们开出的药方是:把衍生品划归商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission,简称CFTC)管辖,并赋予该机构告知交易所何时应提高保证金要求的能力。但CFTC最近一项旨在加强22种产品持仓报告的努力,为外部专家提供了反驳上述谬论的更多信息。此后,EDHEC-Risk Institute调查了石油期货市场的数据,并未发现反常的投机迹象。
代表油气产业的游说组织表示,在最极端的情况下,迫使所有的场外头寸转移到美国各大交易所,那么终端用户可能需要追加9000亿美元左右的额外保证金。鉴于有可能规定一些豁免项目,这只是最糟糕的情况。但对于那些绝非投机性质的公司来说,成本可能仍然很高。这种做法可能还会降低灵活性——那些过去使用定制产品的公司将被迫转而使用较为低级的工具。那些设计此类产品、并在内部对其进行对冲的金融机构,则将面临一项艰难的任务:针对不常交易的产品,要求客户提供抵押品。透明度并非坏事,但悬而未决的相关规定有可能把许多客户赶到境外。在缺乏某种形式的manbetx app苹果 衍生品监管机构的情况下,国际监管方面的含糊协议很难让人放心。
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