作为一名学历史的学生，英国财政大臣夸西•克沃滕(Kwasi Kwarteng)对政治中的意外后果规律很熟悉。他可能不太熟悉沃伦•巴菲特(Warren Buffett)关于衍生品的格言——它们是定时炸弹。克沃滕的小型预算本周出人意料地在英国国债市场上带来了迅速而爆炸性的反应，部分原因在于养老基金使用的衍生品。
问题在于，一些养老基金花费了太长时间来保护自己不受英国国债收益率下降的影响，这将导致固定收益负债激增，以至于他们在对冲中使用的任何杠杆都可能被忽视了。英国国债收益率的大幅上升，意味着养老基金不得不匆忙为利率对冲支付额外的抵押品，迫使英国国债销售增加。
低利率和下降的环境增加了长期养老金负债的现值，导致了资金赤字，这是养老金监管机构所不赞成的。一种保护手段，即所谓的负债驱动投资策略，帮助养老基金将成员的长期承诺与资产相匹配。这可能意味着用固定利率支付换取浮动利率支付的掉期，在当前环境下这是个坏消息。
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