本月早些时候，美国金融学教授埃里克•戈登(Erik Gordon)就我那本关于2008年金融危机的著作《愚人金》提出了一个尖锐的问题：我们现在是不是该有种似曾相识的感觉？原因既不在于科技股的走势，也不在于华尔街再度呼吁放松监管，而在于一个老问题又回来了——信用评级。
在2008年金融危机之前，各类可用于监管套利的金融产品大量涌现，银行利用巴塞尔规则“做文章”，以减少应对违约所需计提的资本金准备。信用评级在其中发挥了关键作用。
如果借用“愚人金”的类比，这场监管套利游戏把银行家变成了金融大厨：他们把高风险贷款像碎肉一样切碎，再重新组合成新产品，像是高级香肠；这些产品又获得评级机构的背书，就好比得到美食评论家的认可。这一切运转良好，直到“臭肉”掺进了香肠里，投资者爆发恐慌，金融市场仿佛遭遇了一场“食物中毒”危机。
您已阅读18%（357字），剩余82%（1649字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。