在通过其削减税收的“伟大而美丽的法案”后，唐纳德•特朗普正忙于重启其保护主义议程。上周，这位美国总统将他所谓“解放日”进口关税的90天暂停期延长至8月1日，并向主要贸易伙伴写信及发布激烈的社交媒体帖文，激将他们尽快与其政府达成协议。他还提议对铜征收50%的关税，对药品征收200%的关税。然而，华尔街反应平淡。标普500指数仍在接近历史高位的水平交易，较4月2日特朗普首次宣布“对等”关税后出现的低点上涨了逾25%。
由于总统反复无常地宣布征税，人们确实很难判断美国的关税水平现处于何处，更别提预测最终会达到何种程度。不过，耶鲁预算实验室在纳入截至7月13日的政策公告后估算，美国平均有效关税率可能升至一个多世纪以来的最高水平——大约是去年的8倍。在这种水平下，大多数manbetx20客户端下载 学家预期，关税导致的价格上涨最终将侵蚀企业利润率并拖累manbetx20客户端下载 增长。如果真是如此，美国股市似乎并未接收到这一信号。市场风险偏好依然强烈，估值依然高昂。
市场情绪乐观主要有两个解释。第一，投资者越来越相信总统不会真正兑现其最严厉的关税威胁——这一逻辑也被称为“特朗普最终会退缩”（Trump Always Chickens Out，简称“Taco”）交易。总统确实有推迟或取消有害manbetx20客户端下载 政策的前例。第二，到目前为止已经实施的关税——包括一项10%的通用关税——尚未对通胀或manbetx20客户端下载 增长造成显著影响。
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