加密货币在经历快速发展的同时，也面临着剧烈波动的挑战，如何平衡新技术与高波动，成为加密货币发展的重要问题。稳定币与其名字相似，曾被视为解决数字货币价格剧烈波动的解决方案，旨在通过锚定特定资产或采用算法机制，维持币值稳定。特朗普再次执政以来，新政府对稳定币持肯定态度，引发国际社会对稳定币的广泛关注。然而，稳定币并不稳定，简单锚定美元并未解决根本问题，从锚定标的选择到监管冲击，从加密货币生态复杂到规则体系缺失，稳定币的发展陷入多重困局，亟需系统性的反思与变革。
一、锚定挑战：稳定币不稳定的底层逻辑
稳定币的不稳定，根源在于其锚定机制的底层逻辑问题。当前主流稳定币较多采用与主权货币（如美元）挂钩的模式，试图借助主权货币的公信力实现价值稳定。然而，这种设计暗含着当前主权货币主导的国际货币体系是稳定的、健康的，但众所周知，主权货币并不稳定，为稳定币埋下了不稳定的种子。
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