日本野村研究所的辜朝明创造出“资产负债表衰退”这一名词，用以刻画过往数十年来日本所遭遇的manbetx20客户端下载 困局。资产负债表衰退的政策指向非常鲜明，正所谓“量化宽松”。manbetx app苹果 来看，美国的量化宽松政策实践，不仅规模体量巨大，国际冲击广泛，政策当局亦颇以为是。然而，似乎没人认为，美国量化宽松是针对莫须有的资产负债表衰退。原因似乎也很简单，既然美国manbetx20客户端下载 没有衰退，何来资产负债表衰退？那么，美版的量化宽松所针对的又是什么呢？无独有偶，同样没有出现衰退且增长颇为亮眼的manbetx3.0 manbetx20客户端下载 ，却遭质疑陷入“资本负债表衰退”，须跟进“量化宽松”政策。这又是为什么呢？
1989年日本泡沫manbetx20客户端下载 破裂后，鉴于资产价值普遍为负，企业部门无意增加投资而着力于缩减债务，旋即陷入债务萎缩的长期困顿中，导致整体manbetx20客户端下载 下挫且长期低迷。资产负债表衰退使日本陷入流动性陷阱，既有货币及财政等政策工具失效。与债务通缩缠斗十余年后，日本当局于2001年创造性地推出了“量化宽松”政策，以财政货币当局的大幅扩张来抑制企业部门的长期收缩，缓释并助力企业部门修复其资产负债表，进而提振manbetx20客户端下载 。2008年金融海啸后，同样基于既有财政及货币等政策工具的失效，美国政策当局及时推出了超级版的量化宽松政策，以救助其manbetx20客户端下载 。2013、19年，伯南克及鲍威尔两任联储主席曾先后两度尝试终结该量化宽松未果，直至2020年3月疫情冲击之下美联储甚以无限制量化宽松来阻止manbetx20客户端下载 下行……
过去数十年，日本遭遇了“资产泡沫”，而美国则炮制了“债务泡沫”，其根源都是“过度金融化”的产物。虽各有其环境诱因，但日本泡沫危机与美国次贷危机终归是过剩货币推动下的产物，过剩货币刺激创造出“额外的”账面利润，其所借助的一系列工具手段都是基于财务账面的需要被创造出来的。如此追求企业部门的账面利润的急功近利，不仅超出了产业周期，更超出了投资与贸易周期的现实约束，而呈现出过度金融化的局面。其突出表现就是股市与房地产市场的过度繁荣，进而拉抬甚或制造出借贷市场的虚假繁荣，即所谓“泡沫”。