观点债券违约

民营企业债券的投资迷思

温凡:对民营企业来说,债券投资者往往也存在类似“信仰”的迷思,倾向于将公司创始人本身的光环和债券发行人的偿付能力联系在一起。

一家民营企业,旗下坐拥三家上市公司(两家港股,一家A股),创始人为身家超过三百亿的胡润百富榜常客,同时也是全国政协委员,前两年刚刚被评选为改革开放四十年百名杰出企业家之一。公司在早期股权投资市场上也动作频频,收获颇丰,被投公司中不乏ofo,小赢科技等明星企业。这样的公司债券,安全边际如何?

不幸的是,集以上诸多优点于一身的新华联控股却在今年的3月6日,公告10亿本息兑付存在不确定性,加入违约大军的行列。

作为一名债券投资者,笔者经常被朋友问到类似的问题,某某债券发行人实力如此雄厚,资产接近千亿,业务横跨十大板块,老板个人身家百亿,也在风投市场频频出手,为何到头来会连一笔10亿的债券兑付都会出现不确定性?但自2018年以来,君不见前有中民投砸锅卖铁,后有海航被省政府和国开行牵头的工作组接管,民营企业中这样的落差冲击实已屡见不鲜。

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