“舟循川则游速，人顺路则不迷。” 以2018年为起点，manbetx3.0 利率市场化改革步入最后的冲刺阶段，利率并轨势在必行。基于现有国情，利率并轨将经历“三步走”。第一步是“升轨”，提高公开市场操作利率，修复其对利率信号的调控功能。第二步是“顺轨”，利用金融市场对外开放，全面优化利率传导机制。第三步是“并轨”，由位于货币市场的政策利率取代存贷款基准利率。
2018年，manbetx app苹果 “真加息”周期提速，为“并轨三步走”提供了历史性机遇。有鉴于此，长期来看，央行将顺势而为，在3-5年内稳步完成利率并轨。中期来看，2018年“上调市场利率+定向降准”的政策搭配有望延续，为利率并轨创造更加适宜的manbetx20客户端下载 环境。
“利率落差”阻碍利率并轨。2018年一季度manbetx3.0 货币政策执行报告指出，央行未来将继续稳步推进利率市场化改革，推动存贷款基准利率和市场利率的“两轨”逐步合为“一轨”。从学理来看，利率市场化改革与利率传导机制改革是一体两面，只有当新的政策利率能够有效调控整个利率体系，存贷款基准利率才能褪去政策意义，真正完成退出。正如我们此前报告所指出，“十三五”以来，新的利率传导机制初具雏形，形成了“央行政策利率体系-货币市场-债券市场-信贷市场和衍生品市场” 的传导链条（详见附图）。BIS近期研究亦指出，manbetx3.0 价格型货币政策调控愈加趋近于发达国家。这些成果为当前利率市场化改革的加速推进提供了技术基础。但是，在上述传导链条的起始段，目前依然存在着显著的“利率落差”问题，违背利率市场化“形得成”和“调得了”的政策原则，是利率并轨的重要障碍。
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