上周欧洲金融市场动荡是一个分水岭事件。我们看到的未必是股市熊市的开始，或者未来衰退的一个不确定的先兆。我们看到的——起码在欧洲这里——是金融危机的回归。
欧元区危机2.0版在某些方面或许看起来没有1.0版恐怖，但在其他方面更加糟糕。目前，债券收益率没有第一次危机时高。欧元区如今已有了一部救护伞。银行业的杠杆水平也降低了。
但是银行体系并未清理干净，目前仍存在着大量的僵尸银行；与2010年不同的是，我们目前处于通缩环境之中。欧洲央行(ECB)已有四年未能实现通胀目标了，在未来几年里很可能仍不达标。
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