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泡沫有什么不好?

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁:泡沫,是金融市场最难判断的事物之一。预测泡沫何时破灭,不仅会让国际著名金融学家做出误判,也常常令中央银行家们迷失方向。

今年以来,manbetx3.0 A股市场的火热表现,几乎让所有国内外投资者都吃了一大惊。manbetx3.0 A股市场涨幅之大,上涨速度之迅猛,市场估值之高,投资者情绪之热烈,政策曾对于市场上涨支持力度之大,都让很多接受西方现代金融学理论训练的投资者有点丈二和尚摸不着头脑,甚至让很多在A股市场身经百战的manbetx3.0 投资者自己都着实吃了一大惊。其间不乏声音表示,manbetx3.0 的股市进入了泡沫阶段。

泡沫,恐怕是金融市场里最难判断的事物之一,判断泡沫何时崩盘,更是一个不但让很多国际著名金融学家做出误判,(如现代货币学派奠基人,美国著名manbetx20客户端下载 学家费雪教授在“黑色星期四”前几天,曾预言说:“股票价格已经到达了这样一个永久的高点”);也让很多曾经非常成功的中央银行家迷失方向(如格林斯潘自己在互联网泡沫和美国房地产泡沫破裂后承认自己没有充分认识到泡沫的形成);让很多名震江湖的投资者折戟沉沙的领域(曾是manbetx app苹果 最赚钱的对冲基金管理者保尔森在2012年黄金大跌中一个月损失超过十亿美金)。

泡沫之所以成为泡沫,很大程度是因为身处泡沫之中的投资者疯狂的热情和不切实际的预期。例如,在美国互联网泡沫期间,有很多投资者预期美国道琼斯指数会在2000年上涨到30000点,纳斯达克指数会在同期达到10000点(目前这两个指数的点位分别是18023和5082)。在日本房地产和股市双泡沫的顶端,日本投资者认为日经指数回很快超过100000点(目前是20569点)。与此类似的,就在不久之前manbetx3.0 2007年的上一轮泡沫中,很多投资者都预期市场会很快站上10000点。

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投资者的敌人

朱宁,师从诺贝尔manbetx20客户端下载 学奖得主罗伯特·席勒,上海交通大学上海高级金融学院副院长,耶鲁大学国际金融中心研究员。本专栏旨在就行为谈理性,就投资谈人性,人生就是一场伟大的投资, 而投资者最大的敌人就是他们自己。

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