美联储(Fed)每月大举购债800亿美元以及其他国家的类似政策取得了什么效果？通常的答案是，潮水般的廉价资金压低了安全资产收益率，迫使投资者冒险寻求更高回报。实情并非如此。当央行行长们被迫出台这种政策的时候，恰恰正是该政策不起作用的时候。
没错，资产价格确实有所上升。这并不令人意外：各国央行通过印钞，实际上暗示了将长期维持低利率的意图。但央行行长们通过购债与市场沟通，付出的代价极为昂贵。难怪英国央行(BoE)行长马克•卡尼(Mark Carney)正寻求风险程度较低的信号。卡尼去年出台了为未来利率走势提供正式指引的政策。
自2008年以来，美联储一直向公众收购债券，新创造资金超过3万亿美元，是其所持资产价值的三倍。欧洲央行(ECB)、日本央行(BoJ)和英国央行的资产负债表规模出现同等比例的膨胀，尽管日本央行和欧洲央行倾向于向银行发行长期回购协议来实现更长时期的扩张。
您已阅读29%（387字），剩余71%（965字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。