李宁(Li Ning)公司的小投资者，一定觉得自己在这家运动服装集团马拉松式的复苏过程中碰壁。上周，这家正在苦苦挣扎中的manbetx3.0 企业的大投资者修改了他们一年前购买的可转换债券的条款，令其余投资者感觉严重吃亏。难怪这些投资者上周五令李宁股价蒸发15%。
美国私募股权投资基金TPG和新加坡主权财富基金GIC，在去年1月李宁陷入大量库存困境时出手解救。两大投资者共支付了1.2亿美元，购买可按每股7.70港币转换为股票的债券——相对于李宁当时的股价稍有溢价。然而上周，李宁宣布将发行每股仅3.50元港币的可换股证券，融资2.41亿美元，相对于李宁上周四停牌前未受干扰的股价有44%的折让。而且作为此次融资计划的一部分，TPG和GIC经过重新谈判，以每股4.50港元价格转换其原有可换股债券。
其余投资者势必感受负面影响。李宁公司在去年12月就宣布，该集团2012年很可能出现创纪录的净亏损。它最高将需要2.89亿美元，来帮助清理2008年北京奥运热期间充塞给各分销商的运动鞋和运动服。而且目前几乎还没有迹象表明苦撑将要熬到头——今年李宁将不会公布同店销售增长或未来展销会的订单。TPG去年7月向李宁的董事会派驻自己人，即金珍君(Jin-Goon Kim)，因而此番有关换股价格的重新谈判表明，其对李宁近期扭亏为盈信心极微。
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