观点汽车制造商

Lex专栏:德国汽车业大戏连场

无论是保时捷和大众的故事,还是对欧宝的拯救,都十分错综复杂。这两个故事有很大差异,却也有一个共同点:股东都只有听任摆布的份儿。

保时捷(Porsche)和皮耶希(Piech)家族之间的宿怨;反映出这种血脉割裂的两家标志性汽车厂商;一家可能向其中一家或双方注资数十亿美元的卡塔尔基金;以及不再试图去理清这种复杂关系的投资者……而这还只是保时捷和大众(Volkswagen)的故事。对同样位于德国的汽车制造商欧宝(Opel)的救助,也同样错综复杂。

每个故事可能都相当复杂——但这两部传奇却有着很大的差异。欧宝是一起典型的破产案。这是一家亏损的中型汽车制造商,其品牌已然蒙尘。欧宝之所以有如此众多的追求者——菲亚特(Fiat)、麦格纳(Magna)、北汽(Beijing Automotive),如今又有私人股本支持的RHJ国际(RHJ International),唯一原因是政府已为保住就业岗位所需的贷款提供了担保。欧宝最终的拯救,将是披着另一件外衣的国有化。

相比之下,保时捷则是一家盈利的汽车制造商。其问题在于购入大众51%股权时积下的债务。因此,保时捷无法进一步举债——它可能还需要数十亿美元,以行使另外20%大众普通股的认购期权,从而完成其大胆的收购之举。保时捷甚至连支付其目前10亿欧元债务的利息的能力都成问题。这正是这家运动汽车制造商之所以寻求卡塔尔基金注资的原因。这家主权财富基金当然愿意通过保时捷,获得大众汽车的一部分股权。不过,它不愿被德国政府视作在支持敌意收购大众。

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