早上好。根据美国商务部的数据，4月份美国贸易逆差下降了55%。出口有所回升，但整体下降主要是由于进口减少，尤其是医药产品和金条的进口。还记得之前有人认为，上季度GDP为负的情况会随着今年晚些时候关税抢跑效应的消退而得到抵消吗？现在似乎正在发生这种情况。欢迎给我们发邮件：unhedged@ft.com（风险管不管）。
降息
去年12月，美联储明确表示，在通胀和就业前景变得更加明朗之前，将暂停降息周期。距离这一声明已过去六个月，如今支持美联储应当重启降息的理由日益充分——不一定是在6月的会议上，但应该很快。许多人猜测今天公布的就业报告可能表现疲软，这将进一步强化这一观点。
到目前为止，美联储完全有理由按兵不动。通胀数据一直在缓慢下降。劳动力市场表现稳健，甚至偶尔超出预期。尽管情绪调查普遍悲观，但在硬数据中，几乎没有证据显示唐纳德•特朗普(Donald Trump)的关税带来了通胀影响。
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